2012年空调行业未来出口发展情况分析
慧聪空调制冷网在经济增长放缓、房地产调控力度加大以及政策退出的影响下，预计家用空调内销市场2012年全年将出现较大幅度下滑；我们继续维持对家用空调市场2012年全年的判断，但不排除出口出现超预期表现情况。
而在市场总销售规模不佳的预期之下，空调企业将更加注重产品结构的调整，提升高附加价值产品的占比，盈利能力有望得到进一步提升。
从投资品种上来看，我们继续看好技术开发能力较强的龙头企业，在空调市场总规模缩量的形势下，龙头企业市场占有率将进一步提升，盈利能力进一步增强，成为行业洗牌的最大受益者。
2月份空调销售数据在预期之内恢复增长，从内外销量增幅上来看，内销扭转前一月的大幅下滑，出现了同比近20%的增长，其中一个最主要的原因在于去年2月是春节假期间半月销售造成的较低基数，也完全符合我们的预期；但出口增长幅度大大超出了我们的预期，且从出口地区结构上来看，我们对之后3到4个月的出口销量保持良好预期。
空调出口回暖征兆明显，2012年2月空调实现出口497.10万台，同比、环比分别增长11.98%、24.09%；1、2月空调出口累计下滑8.80%。预计未来伴随外围经济转暖和极端气候的增加，将拉动出口持续恢复。预计未来三年空调出口仍将保持5-10%的复合增长。分企业来看，2月格力出口增长9%，海尔出口增长10%，美的同比持平。
大宗商品在峰值上持续上扬的机率不大，将进一步提振毛利率水平。由于空调产品对铜价和原油价格最为敏感，行业龙头将直接受益于原材料成本的下降，成本回调将进一步提振龙头公司下半年的毛利率。从成本敏感性分析上，空调子行业将最大的受益于成本之殇的缓解。子行业龙头公司及具有寡头特性的部件公司借助规模优势，对于大宗原材料采购议价能力强，成本优势明显。此类公司有能力进行大宗商品套期保值，进一步锁定上游成本价格，保持毛利率水平。龙头公司有能力通过不断推出新功能和新产品来提高利率水平，对冲成本压力。下游定价能力强的部件寡头和推新速度快的行业龙头将在洗牌中胜出。
